王思聪独自承担20亿债务！到底是谁坑了校长的钱？

王思聪独自承担20亿债务！到底是谁坑了校长的钱？娱乐圈纪委，王思聪王校长，最近麻烦不断。昨天王思聪再度成为焦点，他名下的普思投资昨天一早发了字数不多，但内容特别硬核的公告：

经过近两个月几十轮的商谈，普思投资与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都得到了赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。

无数少女哭喊着：“老公回来了，我就知道你以前是在吓唬我，真调皮！”
这年头，金融去杠杆，实业不景气，有胆量有实力把这20亿全揽下来的人，真的不多了。

王思聪，恐怕是资本寒冬里的最后一个大傻子。怎么个傻法，我们后面慢慢说。

然而少女们的老公回来没多久，当天晚上又有媒体报道称，熊猫互娱投资人【天津珺明策文化传播中心(有限合伙)，持股6.19%】否认已获王思聪赔偿，称并没参与熊猫互娱所谓的商谈邀请，也从未参加过谈判。

其还提到，目前熊猫互娱欠其公司960万元，未收到过一分钱还款，也未曾达成协议，将会继续追究下去，等待赔偿。

早上刚回来喊老公的万千少女又崩溃了。

什么？老公的20亿是吹出来的？男人的嘴，骗人的鬼，我早该知道！

这就很耐人寻味了，这王思聪的20亿，到底是还了还是没还？难不成是薛定谔的债，这么难以捉摸？另外，思聪创业搞个熊猫直播，以他在娱乐圈的人脉和资源，搞不成也就算了咋还能亏出去20个亿？

C哥不才，之前就是做股权投资的。以我对行业的了解和公开的工商信息，跟大家聊两句。

1

故事应该是这样的。

2015年，大众创业万众创新，直播行业正是红火的时候。思聪同学本身就是娱乐圈纪委，做直播平台这种事情舍我其谁！

于是他当年7月就成立了熊猫互娱，旗下的直播平台是熊猫直播。

创业公司，尤其是这类互联网创业，前期都是要烧钱的，所以总要融资的嘛。

很多人对融资有误解，以为融资就是跟别人借钱。所以思聪创业失败了就该还别人钱。

其实吧，还真不是这么回事。

企业在融资的时候一般分两种，债权和股权。

债权融资就是传统意义上的借钱，需要还本付息的。

股权融资就是别人看好公司的发展，把钱投到公司里大家一起当股东。既然都是股东，大家利益共享，自然就要风险共担，就没有还不还钱一说，有的只是退不退出。这也是现在VC、PE类的股权投资机构最常见的投资方式。

但是很多机构就鸡贼啊，这年头有钱就是大爷，拿着钱就来跟创业公司谈条件了。你不是对你的项目有信心吗？有信心好啊，你看我这几个亿投资不是小数，我投进你公司，你作为公司老板，个人得给我个兜底承诺。

啥承诺呢？项目成了，估值变高了或者上市了，大家皆大欢喜，投资机构顺利赚到了钱。

项目要是没成，公司老板个人你得给我兜底，就当我存了个理财，一年给我12%收益，马马虎虎。

然后美其名曰，可转债。并且可以随时在股权和债权之前任意变换，哪个好我变哪个，怎么都不吃亏。

你说这不是耍流氓吗？横竖都是投资机构的好处。

但是形势比人强，很多创业公司拿不到融资就要死了，没辙只能捏着鼻子认了。投资机构也美滋滋的把这个路数当成了行业惯例。

这是中国创业投资领域中一个怪相。挂的是投资人的羊头，卖的是放高利贷的狗肉。

学会了这一招的投资机构吃着火锅唱着歌，工作简直不要太轻松，直到他们遇上了贾跃亭。

贾跃亭当时也是国内数得上号的富豪，乐视网市值高居创业板第一。明星老婆他娶着，甄嬛传他拍着，这种富豪的个人担保，总没问题吧？

只能说，横的怕愣的，愣的怕会躲的。贾跃亭迅速出国，只留下“明天就回国”的回音久久飘荡。

还好，兜底界还有王校长，业界良心，还债楷模。

2

时间来到2017年，这个时候融资环境已经很艰难了，而且熊猫TV也遇到了虎牙和斗鱼的正面竞争。

最关键的是，都是做游戏直播，这两家竞争对手早就跟腾讯眉来眼去，在2018年先后拿到了游戏界扛把子腾讯爸爸的独家融资。

2017年之前，熊猫互娱也经历了几轮融资

注意图中圈红的B轮10亿融资。就是这轮融资中，传出了王校长为了融资，给投资者承诺了12%年化收益的兜底条款。

但是B轮的10个亿融资，按照12%的复利计算，到2019年也是不够20个亿的。

我回看了下普思投资的公告，说的是对投资者的赔偿，没涉及到公司业务的外债，所以大概率王校长对其他轮次的投资者，也有过类似的兜底条款。

王校长不知道这兜底条款有多坑吗？他知道啊！那他为啥还要签呢？

怎么说呢，我觉得创业者多多少少都是有点不服输的情怀的。

不签，公司马上现金流就断了。签了，相当于把所有人的风险自己担上了。

但是这个世界有意思的地方就在于，大家各有各的活法，非常魔幻。

投资机构挂羊头卖狗肉要创始人兜底，创始人说兜就兜一点也不含糊。反正企业真经营不下去了，大不了卖车卖房子能还多少是多少，真还不上你总不能把我卖了吧。当然更神奇的是，还有的人不光没卖房卖车，反而去了美国住别墅造车，号称明天就回国的。

但你王思聪不一样啊，人人都知道你还的起，而且跑不掉。哪怕你还不起，你爹你妈也丢不起那个人啊。

所以我说，王思聪是资本寒冬里，最后一个大傻子。

3

熊猫互娱的竞争对手虎牙和斗鱼，不仅拿到了腾讯爸爸的融资，而且已经先后赴美上市。

而从 2017 年 5 月融资后，在长达 22 个月的时间内，熊猫直播没有任何外部的资金注入，管理层寻找了至少 5 个潜在的投资方和多种方案，最终还是没有解决掉资金的缺口。

竞争对手已经冲过终点线，自己这边又断粮了饿的跑不动了。内外交困的熊猫最终还是倒了。

按理说创业失败大家各自清算，股东们自己认栽呗。但是对不起，你王大公子可是白纸黑字签了兜底协议的，你可不能赖账啊，你不光要把我们投资的钱还回来，还得按照合同，给我们年化12%的利息。

可别说我们投资机构黑，这可是你自愿签的，可没人拿刀架你脖子上逼你。

这也就算了，搞笑的是这两天又蹦出几家投资机构，说王思聪跟投资者商量赔偿条款啥的，怎么没叫我们啊？我们也是股东，我们也要赔偿！

C哥没看到具体投资条款，但以我的行业经验判断，这些机构八成是投的早，没跟王思聪签过对赌条款。一看别人要拿到赔偿了自己眼红，所以也追上来想吃一口。

逻辑很简单，撕葱20亿都担了，为啥还差你这几百万？

如果你问我对这事怎么看，我其实挺矛盾的。

我希望王思聪这样的大傻子多一点。

这样起码让我们知道，这个乱七八糟的世界还是有契约精神的，不是有钱就有特权可以超越法律，也不是人人都会当老赖，都会往国外跑。自己挖的坑，再深也得闭着眼往里跳。

我又希望这样的大傻子少一点。

中国投资者的风险教育任重道远，监管层天天想着怎么打破刚兑，连银行理财都不敢说保本了。这下可好，连风险最高的VC/PE都能保本了，保本不算还保息，保息不算还保12%。

这样的行业惯例，让基金管理人还咋投项目，尽职调查到底是看项目好坏，还是看老板的身价多少？

如果最后成了看身价的游戏，那让没有王思聪这样兜底能力的草根创业者拿啥创业？

风险投资的本意就是用社会高层的资金来帮助创业者分担一定的风险，获取超额收益。如果都要兜底，那岂不是变成了权贵对草根的敲骨吸髓，让穷人补贴富人？